Perusahaan pialang Wall Street, Benchmark, merevisi target harga saham Hut 8 (HUT) dari US$85 menjadi US$165 sekaligus mempertahankan rekomendasi beli. Kenaikan hampir dua kali lipat tersebut merupakan respons atas komersialisasi kampus pusat data kecerdasan buatan (AI) Beacon Point yang dinilai mengubah struktur valuasi perusahaan.
Analis Mark Palmer mengungkapkan bahwa pasar masih belum sepenuhnya menyerap eksekusi agresif Hut 8, kendati harga sahamnya terkoreksi hampir 30% selama enam pekan terakhir. Pada level perdagangan mendekati US$100, target baru itu membiarkan ruang apresiasi sekitar 65% bagi investor.
Perubahan valuasi ini tidak muncul tiba-tiba. Hut 8 termasuk dalam gelombang penambang bitcoin yang merambah infrastruktur AI dan komputasi kinerja tinggi (HPC) karena margin penambangan kripto semakin fluktuatif. Beberapa nama seperti Core Scientific, Hive Digital, dan Bit Digital juga melakukan repositioning aset kelistrikan mereka untuk memenuhi beban kerja AI yang menjanjikan pendapatan lebih stabil dan bermargin tinggi.
Fondasi utama bagi Hut 8 terletak pada dua kontrak sewa jangka panjang. Perusahaan menandatangani dua perjanjian sewa 15 tahun bertipe triple-net take-or-pay dengan kapasitas 597 megawatt di kampus River Bend, Louisiana, dan Beacon Point, Texas. Benchmark memperkirakan nilai kontrak dasar mencapai US$16,8 miliar, dan berpotensi melesat ke US$42,8 miliar apabila opsi perpanjangan digunakan.
Proyek Beacon Point menjadi motor penggerak utama. Fase pertama saja diperkirakan membawa nilai kontrak dasar US$9,8 miliar dengan rata-rata pendapatan operasional bersih tahunan sekitar US$655 juta. Keberhasilan ini diperkuat oleh strategi pembiayaan: Hut 8 mengamankan US$4,25 miliar pendanaan proyek bergrade investasi untuk Beacon Point setelah sebelumnya meraih US$3,25 miliar bagi River Bend.
Pendekatan tersebut menurunkan biaya modal perusahaan dengan mengubah aset pengembangan menjadi arus kas kontraktual jangka panjang. Di sisi lain, Hut 8 memiliki pipa pengembangan lebih dari 9 gigawatt yang tersebar di berbagai tahap eksklusivitas, konstruksi, hingga manajemen, memberikan landasan pertumbuhan yang panjang.
Bagi ekosistem teknologi Indonesia, manuver Hut 8 menawarkan cerminan mengenai arah baru industri data center global. Dalam negeri, permintaan pusat data memang sedang melonjak seiring masuknya hyperscaler seperti Google, AWS, dan Microsoft ke Jakarta serta Batam. Perusahaan lokal seperti DCI Indonesia dan Telkom juga berlomba membangun fasilitas baru.
Namun, transformasi penambang kripto menjadi pengembang infrastruktur AI belum terlihat di Tanah Air. Regulasi dan keterbatasan jaringan listrik membuat aktivitas penambangan bitcoin terbatas, sementara beban komputasi AI masih mengandalkan impor kapasitas awan. Potensi sumber energi terbarukan seperti geothermal dan surya di Indonesia sebenarnya bisa meniru model “power-first data center” jika didukung kebijakan yang jelas.
Dampaknya bagi pengguna Indonesia berujung pada ketersediaan dan harga layanan cloud berbasis AI. Semakin banyak pemain global yang mengamankan listrik murah untuk pusat data, semakin efisien biaya komputasi yang akhirnya dirasakan pengembang aplikasi lokal. Di sisi lain, persaingan lahan dan daya dapat memicu kenaikan investasi domestik agar tidak tertinggal.
“Kami menaikkan target harga HUT ke US$165 untuk memasukkan estimasi kontribusi kampus pusat data AI Beacon Point, proyek hyperscale komersial kedua dan terbesar mereka, sekaligus mencerminkan akselerasi evolusi perusahaan menjadi semacam REIT pusat data yang berorientasi pada pasokan listrik dengan mesin pengembangan internal,” tulis Palmer dalam laporan tertanggal Selasa.
Benchmark mewanti-wanti bahwa laporan kinerja kuartal II Hut 8 kemungkinan akan distorsi oleh akuntansi mark-to-market atas kepemilikan bitcoin dan konsolidasi American Bitcoin (ABTC). Faktor-faktor itu dinilai menutupi ekonomi mendasar bisnis infrastruktur AI yang sesungguhnya.
Ke depan, Hut 8 diproyeksikan akan terus mengejar ekspansi pipa 9 gigawatt tersebut sembari mematangkan kontrak baru dengan klien hyperscale. Strategi konversi aset daya menjadi pendapatan sewa jangka panjang diprediksi menjadi cetak biru bagi penambang kripto lain yang ingin keluar dari ketidakpastian margin BTC.